沪港深500 · 高速光模块穿透式研究档案
新易盛
300502.SZEoptolink Technology Inc., Ltd. · 深圳证券交易所
新易盛以高速率、低功耗光模块切入全球AI数据中心；爆发增长的另一面，是客户集中、关键芯片供给和产品迭代带来的高波动。
2025审计年报
公告 · 公司官网
正文采用统一五段框架。收入组成的不同维度不可交叉相加；分红总额、每股金额及占归母净利润比例单列。年度审计口径与最新季度经营更新分开呈现。
营业收入83.38亿元，同比增长105.76%；归母净利润27.80亿元，同比增长76.80%。预付款项升至6.82亿元，主要因原材料预付款增加；高速需求延续，但供应锁定、汇兑损失和存货减值需要同步观察。 F06
Development path
企业发展脉络：组织能力如何形成
光模块团队创业起步
- 关键事实
- 公司在成都成立，创始团队长期聚焦光通信收发模块。
- 当时约束
- 光模块客户认证严格，本土企业规模、品牌和高速技术积累有限。
- 主动选择
- 从电信接入产品切入，持续建设光电设计与量产能力。
- 当期结果
- 形成产品平台和运营商设备客户基础。
- 今日影响
- 专注与快速工程迭代成为能力，客户和供应链集中同步存在。
事实与来源F04
创业板上市补充研发资本
- 关键事实
- 公司登陆创业板，获得研发、扩产和客户认证所需资本。
- 当时约束
- 速率升级需要高额研发与设备投入。
- 主动选择
- 借上市资本提升高速模块和海外市场能力。
- 当期结果
- 产能与研发平台扩大。
- 今日影响
- 融资支持代际追赶，资本开支回报和库存管理成为长期要求。
事实与来源F04
由电信接入转向数据中心
- 关键事实
- 公司逐步进入数据中心高速互联，产品升级至400G和800G。
- 当时约束
- 云客户迭代快、订单集中，良率和交付决定份额。
- 主动选择
- 聚焦高速率产品并拓展海外头部客户。
- 当期结果
- 数据中心成为主要增长来源。
- 今日影响
- 产品与客户层级提高，也放大单一需求周期和出口风险。
AI互联放量推进新技术
- 关键事实
- 800G放量并布局1.6T、硅光、LPO和相干产品，2025年销量显著增长。
- 当时约束
- AI资本开支集中，下一代技术路线和核心器件供应仍不确定。
- 主动选择
- 扩大高端产能并同步投入多条技术路线。
- 当期结果
- 收入利润快速增长，现金回款和新品良率需继续验证。
- 今日影响
- 规模跃升，未来竞争力取决于代际份额而非单一景气。
Business model
主营商业模式：收入来自哪里，价值如何流动
新易盛业务全景
按公司法定披露口径整理
公司采购光芯片、DSP、连接器和结构件，完成光电设计、封装、测试与量产，再向全球数据中心和通信设备客户交付。单波速率、功耗、散热、良率与认证进度共同决定产品价值。2025年收入几乎全部来自光互联产品，意味着规模优势突出，也意味着公司缺少业务分散缓冲。 F02
光芯片、DSP与器件
高端器件供给、采购价和贸易限制决定交付上限。
设计、封装与测试
低功耗方案、量产良率和客户认证形成工程壁垒。
云厂商与设备商
AI集群资本开支和网络架构决定出货与ASP。
Ownership & capital allocation
股权、管理层与资本行为
同时观察控制权、董事会制衡和经营层历史行动。 F04
承诺必须以量化经营结果回测。 F02
分红、回购、并购和资本开支使用同一现金流。 F03
围绕核心能力投入
2025年光互联收入247.71亿元、毛利率47.81%
量化回测分配与再投资并行
研发与扩产优先，年度现金分红率10.43%
持续观察每股、总额和比率统一披露
2025年每股现金分红1.00元，现金分红总额9.94亿元，占归母净利润95.32亿元的10.43%。 F03
回购不混入现金分红
9.94亿元 ÷ 95.32亿元 = 10.43%；最终金额以权益分派实施股本为准。
承诺—行动—结果
按年度更新资本开支、并购、回购、分红和自由现金流。
Company-specific risk register
企业真实风险：触发事件、传导链与验证指标
Evidence ledger
事实底稿与版本
收入、利润与现金流
2025年度报告A · 正式披露产品收入、毛利率、销量和研发
经营情况章节A · 正式披露年度利润分配方案
利润分配公告A · 正式披露成立、上市与产品发展
公司简介A · 正式披露客户、供应链、存货与海外风险
风险章节A · 正式披露2026年一季度收入、利润与预付款
2026年第一季度报告A · 正式披露本页为企业基本面定性研究整理。事实来自公司正式披露；研究判断与计算已明确标示。不含股价预测，不构成投资建议、收益承诺或交易依据。